喜馬拉雅的朋友，大家好，我是陳達飛。 影子銀行是理解中國過去10年宏觀經濟、金融風險、和政策制定的核心邏輯。這個問題重要，所以，這節課我講的內容會多一些，也會嚴肅一些，所以也稍微難點。 先來看看，影子銀行怎麼界定。IMF（2014）從三個維度界定了影子銀行：行為（Activity）、實體（Entity）和二者混合。其中，基於行為的界定方法比較流行，即所有從事類銀行的資金中介，但又處於監管範疇之外的金融活動。但是，不同國家影子銀行體系有較大差異。中國影子銀行又被稱為“銀行的影子”，表明傳統銀行機構是影子銀行活動的中樞，影子銀行與傳統銀行業務攪和在一起的，是相互依賴的關系。 這與美國影子銀行體系有較大差異。這是由中美整個金融體系結構決定的，中國仍然是主銀行的金融市場結構，而美國的直接融資市場更加發達。這就造成了中美影子銀行體系在資金鏈條的長短、投融資渠道和復雜性等方面都有顯著差異。 影子銀行是金融加杠杆和實體加杠杆的重要渠道，它一方面為盈余者提供了高收益、低風險（剛兌）的存儲工具，還在一定程度上緩解了中小企業融資難問題，但它同時提高了融資成本...